В ночь с четверга на пятницу, когда на Донбассе должна была затихнуть артиллерия и наступить режим тишины, Международный валютный фонд одобрил выделение Украине очередного транша кредита на сумму около $1 млрд. Первым эту новость украинскому обществу сообщил президент Петр Порошенко, добавив, что мир увидел, что Украина движется в правильном направлении и осуществляет реформы. 

Так ли это и что значит для Украины очередной транш, разбиралась "Страна". 

1. Что повлияло на решение МВФ возобновить кредитование? 

Как известно, программа сотрудничества с Украиной была ранее приостановлена МВФ из-за невыполнения Украиной целого ряда обязательств. Возобновление кредитования переносилось из месяц в месяц. Почему сейчас его решено было возобновить? 

Совет директоров МВФ принял такое решение после пересмотра выполнения Украиной экономической программы, говорится в сообщении Фонда. При этом Фонд отмечает, что решение было принято вместе с исключениями из общих правил.

"Исполнительный совет утвердил исключения относительно несоблюдения критериев эффективности, связанных с международными резервами, отсутствие накопления задолженности по внешним выплатам и новых валютных ограничений", - отмечается в документе.

Спустя несколько минут после заявления президента об успешных реформах, о том, какие именно реформы он имел в виду, куда яснее самого Порошенко выразилась управляющий директор МВФ Кристин Лагард. 

"Этот процесс во многом стал возможен благодаря реализации программы власти, включая ... смелые шаги для того, чтобы привести тарифы на энергоносители на самоокупаемый уровень", – подчеркнула Лагард.

Грубо говоря, одним из условий получения очередного транша стал многократный рост тарифов. Но этого, с точки зрения МВФ, недостаточно. 

2. Что еще Украина должна сделать для МВФ?

На будущее от Украины ждут пенсионную реформу, борьбу с коррупцией, распродажу госсобственности и отказ от сокращения налоговых ставок. 

"Власти должны избегать изменений налоговой политики, которые приводят к росту дефицита (читай полный мораторий на любое снижение налогов - Прим.Ред.), - добавила Лагард. - Кроме того, пенсионная реформа имеет решающее значение для снижения большого структурного дефицита Пенсионного фонда, поможет уменьшить бюджетный дефицит и государственный долг (имеются в виду рекомендации МВФ по повышению пенсионного возраста и перехода к новой системы пенсионных выплат при которой государство гарантирует только выплату минимальной пенсии - Прим.Ред.). Многое еще предстоит сделать, в том числе в рамках борьбы с коррупцией и повышения эффективности управления. Решающий старт должен быть сделан с разгосударствлением государственных предприятий, а также уголовного преследования случаев коррупции на высоком уровне".

"Лагард в своем ночном заявлении подчеркнула, что МВФ с большим скепсисом относится к попыткам снижения ставок по налогам. Более того, МВФ согласен с тем, чтобы украинское правительство делало все по погашению налоговой недоимки, - поясняет заявление Лагард "Стране" экономист Андрей Блинов. - Нас ждут косметические реформы по налогам, произойдет повышение акцизных ставок. Краеугольным вопросом остается наполнение Пенсионного фонда. МВФ недоволен, что по сути половина Пенсионного фонда - это дефицит. Я допускаю, что в меморандуме это написано нечетко. Но речь будет идти о том, что нужно сокращать количество получателей пенсий, но как сужать этот круг людей, рецептов не будет. Критерий сокращения дефицита бюджета ПФ - будет одним из важных критериев выделения Украине очередного транша".  

3. Куда потратят миллиард от МВФ?

Единственная цель, на которую можно расходовать эти средства, - это направить их в золотовалютный резерв страны. А оттуда они пойдут на одну-единственную цель - погашение предыдущих долгов, рассказывает "Стране" экономист Виктор Скаршевский. 

"Кредит МВФ ни на что нельзя расходовать, кроме как на погашение предыдущих долгов. В частности, данный транш поступил в резервы НБУ и может расходоваться только с разрешения МВФ. Его запрещено использовать на поддержание курса гривни. Если НБУ хочет выйти на валютный аукцион, то может делать это только исходя из чистых валютных резервов, не из кредитных денег. Нельзя использовать для вливания в экономику или в качестве инвестиций. Образно говоря, деньги лежали на счету в американском банке, теперь лежат на счетах НБУ, и постепенно будут перетекать назад на счет американского банка, чтобы погасить долг", - разъясняет "Стране" экономист. 

На сайте Международного валютного фонда отношениям Украины и МВФ посвящена целая страница. Тут и все пресс-релизы за последние годы, и финансовые показатели Украины за время сотрудничества. Но особое внимание "Страны" привлек пункт "Прогнозируемые платежи в фонд". 

Как говорится в этой таблице, уже в нынешнем году Украина должна будет выплатить только одному МВФ 38,35 миллионов SDR - это порядка 53 миллионов долларов. Но в 2017 году нас ожидают куда крупнее расходы - 1,08 миллиарда долларов (это больше, чем нынешний транш), в 2018 году - 2 миллиарда 234,6 миллионов долларов. Выплаты по кредиту МВФ в 2019 году составят 1,709 миллиарда долларов и в 2020 году - еще 1 миллиард 159 миллионов.

Итого, за ближайшие 4 года Украине предстоит отдать только одному кредитору почти 4,5 миллиарда SDR (специальных прав заимствования), эквивалентных 6,2 миллиардам долларов.

Данная табличка только графически заканчивается на 2020 году. В соответствии с программой сотрудничества с Фондом, Украина продолжит погашать остальные долги перед МВФ до 2025 года. Если не наберет новых кредитов. 

Комментируя предстоящие расходы, президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко разъясняет "Стране": 

"МВФ - это не благотворительный фонд и поэтому сегодня Украина берет кредиты и не думает, что даже не завтра, а сегодня уже должна будет их пустить на очередные долги. - убежден Охрименко. - В 2013 году Украина фактически рассчиталась по кредитам МВФ, оставалось 2 миллиарда долларов долга, чтобы навсегда забыть про Фонд и его советы, но теперь у нас снова долги составляют 12 миллиардов долларов. И если в этом году сумма незначительная, то в 2018 нам придется влезать в новый долг, чтобы покрыть старый долг". 

В целом же за последние 2,5 года Украина получила 20 млрд долларов кредитных средств, от МВФ и ряда европейских структур.

"Но и погасила около 20 млрд долларов долгов, вот и вся кредитная поддержка", - говорит "Стране" Виктор Скаршевский. 

4. Что будет с курсом гривны? 

В ожидании нового транша кредита часто можно было услышать версию, что займ позволит прекратить девальвацию гривни, так как появится возможность как для интервенций для поддержки курса, так и для покрытия дефицита бюджета (чтоб не закрывать его за счет ничем масштабной эмиссий гривны).

Но так ли это? 

"Само по себе выделение денег МВФ на ситуацию на валютном рынке никак е влияет. НБУ не будет тратить эти средства на интервенции на рынке и, тем более, на покрытие дефицита бюджета. Действия НБУ в этом вопросе скованны. Курс гривны незначительно поднимется, реагируя на психологические эмоции. Мы видели, что за последние дни наиболее сильный эффект был, когда включили вопрос Украины в рассмотрение совета директоров МВФ, возможен рост гривны до 26 за доллар, но основной эффект - психологический. Что касается длительной перспективы, то есть дефицит платежного баланса, срочные закупки газа и прочие факторы, которые будут влиять на курс", - считает Андрей Блинов. 

В тоже время, кредит МВФ открывает возможность для получения Украиной связанной с ним финансовой помощи. В первую очередь - одного миллиарда долларов кредитных гарантий от США по облигациям госзайма, которые пойдут напрямую в бюджет. Также будут разблокированы кредитные линии и ряда международных организаций, а также ЕС.

Все это, по прогнозам, действительно способно на некоторое время стабилизировать курс гривны на уровне 25-26 гривен за доллар. 

Исполнительный директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко сообщил Стране, что основной плюс транша в том, что он снял психологическую нервозность внутри Украины.

"Транш снял напряженность, - говорит Олег Устенко. - Спадает нервозность украинского частного сектора. Спадает нервозность у украинских экспортеров, которые долгое время жили в условиях ожидания девальвации. Теперь они мотивированы на завоз выручки в Украину. Это должно успокоить большую часть экономических агентов. И может стабилизировать национальную валюту на определенное время. Во-вторых, этот кредит важен как знаковый. Он может разблокировать кредитование от Всемирного Банка, ЕБРР, до правительств отдельных стран, в частности правительства США. Но с другой стороны, вся эта ситуация успокоения рынка будет временной, а сам транш может оказаться последним в череде траншей, если мы не увидим прогресса в новом бюджете (не увидим, что снизился дефицит бюджета), если не будет ликвидации коррупционных корыт, если не будет прогресса в судебной реформе, прогресса в банковской сфере".

"Мы видим, что рынок отреагировал на новость о транше кредита незначительным укреплением гривны, - говорит экономист МЦПИ Александр Жолудь. - Но серьезного, более глубокого укрепления не ожидается. Но, с другой стороны, если бы мы не получили транш, падение могло бы быть значительным".

Эксперты также обращают внимание на то, что программа МВФ была сокращена, так как вместо ожидавшихся по плану 1,7 млрд. мы получили всего 1 млрд. долларов. Потому и остальные международные финансовые организации (Мировой банк и Европейский банк реконструкции и развития) могут подрезать размеры своих кредитных линий.

Поэтому денег надолго не хватит. Фундаментальные показатели - падение экспорта, необходимость выплаты уже в следующем году крупных сумм долга, толкают гривню вниз.

Для предотвращения девальвации, уже через несколько месяцев нам потребуется новый транш от МВФ, условия которого уже описаны выше: больше налогов, выше пенсионный возраст, общее ужесточение бюджетной политики в плане затягивания поясов.

Выбраться из этого круга возможно только при росте спроса на украинские товары на внутреннем и внешнем рынке и при увеличении инвестиций. Но ни того ни другого трудно ожидать без прекращения войны и стабилизации политической ситуации в нашей стране.

Подписывайся на "Страну" в Telegram. Узнавай первым самые важные и интересные новости